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中国西电:特高压交货带动业绩高速增长

发布时间:2014-11-03    研究机构:海通证券

事件:

2014年1-9月营收同比上升10.43%,净利润同比上升231.85%。2014年1-9月,公司实现营业总收入100.31亿元,同比上升10.43%;综合毛利率24.21%,同比上升3.03个百分点;实现归属于母公司所有者净利润6.45亿元,同比上升231.85%;每股收益0.13元。基本符合预期。本期无分红方案。

2014年7-9月营收同比上升11.42%,净利润同比上升619.47%。2014年7-9月,公司实现营业总收入36.67亿元,同比上升11.42%,环比下降6.85%;综合毛利率26.56%,同比上升6.38个百分点,环比上升2.92个百分点;实现归属于母公司所有者净利润3.17亿元,同比上升619.47%,环比上升40.30%;每股收益为0.06元。

盈利预测。考虑到特高压的带动以及公司费用率下降,我们预计公司2014-2016年净利润增速分别为149.54%、41.20%、37.79%,每股收益分别为0.16元、0.22元、0.30元。给予公司2015年25-30倍市盈率,合理价值区间为5.50-6.60元。维持“增持”的投资评级。

主要不确定因素。特高压建设进度低于预期。

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