中国西电(601179.CN)

中国西电:业绩符合预期,全年将实现盈利

时间:12-10-27 00:00    来源:宏源证券

投资要点:单季度净利润1594万元,延续二季度盈利转好趋势.毛利率继续回升,预计全年业绩扭亏为盈.2012/13/14年EPS预测为0.05/0.13/0.18元,维持“增持”评级单季度收入27.68亿,净利润1594万元,符合预期。前三季度公司实现营业收入81.46亿元,同比增长4.18%,净利润亏损1.39亿元;单季度收入27.68亿元,净利润1594万元,延续二季度扭亏为盈趋势,符合此前预期。同时,公司三季报中预计全年公司累计将实现盈利。

毛利率继续回升,期间费用较为稳定。单季度毛利率进一步回升至17.67%,分别同比和环比上升3.56和1.00个百分点,使盈利能力进一步得到提升。同时,由于收入环比略下滑导致期间费用率略有上升,整体上来看较为稳定。

在手特高压合同交货将带来业绩进一步好转。今年前三季度公司先后中标了皖电东送、东北-华北联网高岭、750kV二通道、哈密-郑州等特高压工程,合同金额共计约47.49亿元,其在今年下半年至明年持续交货,将带来业绩进一步好转。同时,“十二五”期间特高压交直流的建设推进,也将持续给公司带来大额订单,带动业绩上升。

今年EPS预计为0.05元,维持“增持”评级。基于业绩基本符合预期,且与GE合作将在未来较长一段时间显现正面作用,我们维持对公司2012/13/14年的EPS预测分别为0.05/0.13/0.18元。目前PE估值仍无法参考,PB约为1.04倍,由于行业与公司基本面在不断改善,维持对其的“增持”评级。