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电气设备行业:一带一路系列报告,电力设备篇,峰会召开在即,共筑一带一路中国梦

发布时间:2017-04-12    研究机构:中泰证券

一带一路峰会召开在即,一方倡议、八方呼应,相关订单望加速确认:“一带一路”政策作为我国全方位对外开放的重要国家战略,其重要性与持续性远超以往。将于今年5月在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛,有两个主要议题:一是加强政策和发展战略对接,深化伙伴关系;二是推进互联互通务实合作,实现联动发展。我们认为务实合作的议题望积极促进一批新协议和大量相关订单签署,一带一路主题正迈入订单规模转化期,当前是重要时间窗口,真正在海外扎实布局的优质标的更具投资价值。

东风送暖,电力设备企业开启海外市场新纪元:“一带一路”政策推广基建先行。据商务部数据,2016年我国电力企业海外承包工程新签合同额593.

7亿美元,同比增长30%。按照电力工程中设备金额约占总工程50~60%的比例,我国电力企业的海外工程望拉动近400亿美元设备需求。假设我国电力企业在海外拿订单的复合增速维持在30%,到2020年我国电力企业在海外订单额望达1700亿美元,拉动相关设备金额望超千亿美元。

一带一路国家电力需求潜力十足,三类典型地区电力需求情况分析:经过分析我们认为一带一路国家中包含众多1)制造业大规模转移,用电需求快速增长(东南亚国家为代表);2)电力结构不平衡,电力设备改造新建存客观需求(巴西、非洲为代表);3)典型友好国家经济发展趋势向上,用电需求稳步增长(巴基斯坦为代表)等电力设备市场潜力十足的国家。

我国电力设备厂商供给能力突出,技术优势+产能充足支持企业走出去:目前我国电力技术在发输变配各领域均取得突破进展,享受了部分技术红利,如特高压技术领域。同时我国电力行业产能过剩问题正日益凸显。2011年以来,我国全社会用电量增速放缓,且与发电量增速拉开差距。从装机容量结构上看,我国火电装机容量比重逐年下降。因此在此背景下,首先在电源与输变电端,我国产能出海成为了疏导国内过剩产能的重要方向。

一带一路”政策连接电建海外需求与国内供给,四大机构提供资金支持:“一带一路”的开放性战略是连接海内外供需的最佳桥梁,海外广阔的电力市场需求与国内强劲的电力设备输出实力得以匹配。目前政策性银行、区域性银行、产业基金等多种方式在资金层面都在支持我国企业“走出去”。

主要有以下四大机构提供资金支持:1)亚投行;2)国开行;3)进出口银行;4)丝路基金。

看好电力设备厂商持续受益一带一路行情:从目前中国企业在一带一路国家落地的电力设备项目看,“出海”厂商正以工程+设备模式积极拓展,不过我们认为一带一路对电力设备厂商的意义不仅于该模式的铺开(因为国内很多项目也可用此类模式如增量配网),更在于海外相较国内客观存在更为广阔的电力设备市场,优惠的金融政策使海外电力设备工程有更好的投资收益与回款保障,同时国内电力设备厂商相较于建筑厂商边际改善更明显,因此电力设备厂商望持续受益一带一路行情。

重点推荐:特变电工、海兴电力、平高电气、中国西电(601179)、许继电气风险提示:一带一路政策推进不及预期,海外电力设备市场需求不及预期,海外订单确认进度不及预期

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